Les programmes de rachats d’actions


Le 24 avril dernier je vous parlais des milliards que IBM va dépenser pour racheter ses actions.

Cela signifie que la compagnie achète de ses propres actions pour les retirer de la circulation et ainsi les annuler.

À court terme sur les marchés, cela a pour effet d’augmenter la valeur du titre.

La valse des annonces de programmes de rachats d’actions se poursuit avec Jean Coutu, Johnson & Johnson, ConocoPhilips, Sears Holdings, Sempra Energy…

Cette valse n’a pour effet que de montrer l’incompétence de la direction en place à trouver mieux à faire du fric de la compagnie que de racheter des actions.

Comme je l’ai expliqué en avril, racheter une action lorsque la valeur du titre est inférieure à la valeur comptable de celle-ci, à long terme c’est payant mais à court terme la compagnie s’appauvrit. 

Mais le monde est stupide, à la place il préfère croire que si la compagnie achète de ses propres actions c’est que ses actions sont bon marché. 

Foutaise! 

Un tel programme de rachat d’action et dans la condition que le prix payé pour racheter l’action est supérieur à la valeur comptable de la compagnie, ça ne fait que gonfler artificiellement le prix de l’action.

La preuve, avez-vous déjà vu Berkshire Hathaway racheter de ses propres actions?  Non, un des investisseurs les plus lucides de la planète, Warren Buffet, fondateur de cette compagnie, ne ferait jamais cela sauf si le prix de l’action de sa compagnie descendait sous sa valeur comptable.

C’est donc dire que les administrateurs de compagnie mettant en branle d’important rachat d’actions n’ont qu’une vision à court terme des affaires.  Leur seul but, assurément faire monter le prixde l’action rapidement pour empocher leurs options.  Sinon je ne vois pas quel administrateur lucide peut mettre sur pied un programme de rachat d’actions si l’action achetée coûte plus cher que la valeur comptable.  Sinon c’est réduire l’avoir des actionnaires de X dollars à chaque fois que la compagnie rachète une action et l’annule.  Dans un pareil cas, c’est un geste administratif qui n’a aucune logique.

Ça prend des dirigeants d’entreprise sans aucune vision à long terme pour faire pareille démarche.  Ça confirme qu’un tel programme de rachats d’actions ne profitera qu’à eux et non aux actionnaires.  Pour créer de la valeur à long terme les dirigeants d’entreprises devraient plutôt songer aux mesures suivantes plutôt que de dilapider les millions ou même les milliards de la compagnie dans un rachat d’actions bidon qui ne sert qu’à gonfler le prix de l’action à court terme : 
– rembourser la dette
– améliorer le marketing de la compagnie
– augmenter le taux de dividende
– augmenter les montants alloués à la recherche et développement
– acheter un concurrent et à bon prix
– améliorer le réseau de distribution des produits ou de la vente des services

Petit conseil ici.  Si vous êtes actionnaire d’une compagnie qui met sur pied un programme de rachat d’actions et que le prix de ses actions est supérieur à sa valeur comptable.  Vendez vos actions deux jours ouvrables après l’annonce.  Vous profiterez de l’engouement artificiel de ceux qui sont contents de l’annonce du programme de rachat d’actions et vous pourrez bénéficier de la hausse de temporaire de l’action suite à l’annonce du programme de rachats d’actions.

Pour ceux qui ne sont pas actionnaires et dans les mêmes conditions, fuyez le titre!

Je vous invite à lire la chronique de Michel Girard qui en dit long sur le programme de rachat d’actions de Jean Coutu annoncé en grande pompe ce lundi.
http://www.lapresseaffaires.com/article/20070710/LAINFORMER/707100417/-1/LAINFORMER01
 

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